怎么领反水

2019年11月26日 00:58 信息编号:xoWA20wi8 我要留言
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    第一个我们的生产开始基本上稳定了,工业生产稳定了6.5。第二个国内的消费增长基本上是不错的,主要看我们服务业的消费,这都是服务增长的很快,这是生产跟服务上的,还有就是投资上看,未来还有一点的空间的,我自己认为我们判断说到了周期好转的迹象,主要就是投资结构上来讲,制造业下降的局面,基本上结束了。还有房地产,目前我们房价上涨的预期存在。另外就是出口,去年开始到今年,好于我们的预期。从需求角度上来讲,继续大幅下降的局面基本上告一段落。这是我们讲的一季度讨论出来以后,周期好转的判断。我个人认为有两个周期问题,一个制造业的周期,还有一个房地产这么一个周期趋势。

  第一个我们本身估值收益是一个什么分为数,第二个股权对价,第三在全球之内没有一个我们市场开放程度上面输出一个加权处在全球什么样的位置,前提条件跟我们的税收一样,跟我们大陆商品的贸易一样,市场的开放程度,可以来比较我们的A股在全球市场是什么一个位置?市场越开放我们跟全球市场越紧密,就比较好看这个事情。  我们来自于这个a的估值从三个维度来看。每个人都讲在安全边际,到底是什么东西。很多东西是不确定,我要去预测市场怎么预测,从左到右,我们有一个叫自上而下,自上而下从宏观看到微观,但我自己来讲我们喜欢看看,第一个相对信息的东西,比如说票息,分红,衍生品的套利比如说我们的2015年的期间套利,2015年期货跟现货的套利,能够达到20%几的收益的时候就不会去冒险买这个股票。其他在期货里面也是一个道理,第二个看增长,来自于我们的股票增长,来自于ROIC,如果干大一点就是利率还有我们本身的净增长,中国经济能够维持多长的增长速度,比如说维持5、6%的增长速度,A股公司应该在按照我们的现在的水平在11、12的样子,按照理论上来说我们的A股的回报率应该是在13-15左右,长期来说,我们在市场上多找一点点安全边际的话,在找一点折价的话能够做大17、18,问我到底能赚多少钱我说真的不知道,看我们的经济增长能够实现什么样的速度,年华收益12-15是一个比较合理的回报。 第三个是波动,这个东西就很难把握,波动驱动跟估值之间的波动,还有情绪与资金的波动,你每年能赚多少钱不知道,长期来讲在条件允许的情况下,资金量允许的前提下不要太在意这个波动,只要经济能够维持增长,生活水平就会逐步提高。最后就是未来,就预测,别人都会在,比如说我们讲的最多就是赌国运,所以我们逻辑很简单从清晰到很难的事情,从简单到很难做,一个这样的去,我以这张图解释一下,寻找什么叫安全边际。对怎么看这个东西以利率去定价,我们做期货商品的人会知道,这么难做肯定会回到利率。为什么我说把商品期货看作固定的回报也是,其实所有的一切市场定价以利率为中心。权益的东西分红、增长、估值,在每个东西去看结构上的东西,立体去看,期货看供求关系,市场结构,主要矛盾是什么,怎么分析有谁,商品期货其实你不要去预测今年商品期货工业的会涨还是什么的会涨,应该去等别人犯错误的时候。

怎么领反水  陈家琳:为什么我们把长三角作为一个领域,我们总体上还是做偏价值投资,而且所谓自上而下,花很多的时间在路上,如果有一个限定的大致的范围区域的话,你的效率会比较高,你的效率会比较好。我们今天所处这个区域的话,确实会有很多优秀的公司,不同这个行业,不同的板块,各种各样的企业家,可以供你挑挑捡捡。我们在其他的这个地区的话也有非常多优秀的公司,我们也会做相应的布局。回到这个问题,我觉得在未来这一段时间里面我们也是会在这个区域的基础上面会比较多看重更加偏长期的,再结合我们投资,我们自己的投资研究能力圈,形成一个交集,你发现在这个交集里面比较多的泛消费,医疗服务,先进制造还有一些传媒教育,这一些我们认为能够真正抵御宏观的起伏,给我我们投资人比较长期稳健的汇报。  今天我们相聚在美丽的苏州金鸡湖畔,举办第九届中国私募金牛奖颁奖典礼暨颁奖高端论坛。金鸡湖畔是中国电影“金鸡奖”永久性评审基地,“金鸡奖”是中国电影界专业、权威的奖项,“中国私募金牛奖”是私募行业专业权威的奖项。“金鸡奖”授予电影明星,“金牛奖”授予中国私募行业的明星。在此,我谨代表活动主办方,对大家前来参加这一活动表示热烈欢迎和衷心感谢,对获得金牛奖的基金公司和基金精英表示热烈祝贺!你们是行业的骄傲,是今天的明星!

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怎么领反水  主持人:谢谢。在今天这样一个稍微内部的会议当中还是非常真诚跟大家解释的一些。有人总结了2018年股市的三大创新,上证指数创新低、深圳指数创新低、创业板指数创新低。自3月底以来,金融领域的一系列监管新政接连出台。目前的情况下,一方面去杠杆可以解决或者说可以遏制这么多年来大量资本空转的顽疾,但是另一方面去杠杆和贸易摩擦双重叠加之下我们的股值跌回了两年前的位置,就目前这样一个情况下,应该如何看待金融去杠杆?有哪些机会和风险?有请上海高毅资产管理合伙企业首席投资官邓晓峰先生做主题发言:“金融去杠杆背景下,投资面临的挑战和机遇”。  再讲接地气一点,互港通的东西,北上的资金他的流入的持续性,他的流入的规模这些东西是不是值得我们去做一些研究呢?在这样一种研究和状态下是否有超额收益呢?今天我可以告诉大家,根据我们自己研究,你去把握一些规律可以去寻找到一些相关的投资机会的。那么接下来说一些适应性,适应性的话实际上我们讲求的就是根据当下的市场结构,当下的市场环境形成一个局部的生态,什么叫局部的生态?就是说几个简单的策略整合成一个小生态,因为市场太大了。小生态会有更强的适应性和跟抵抗性这样就能够为生存创造一个相对稳定的空间。

怎么领反水  回过头来讲,为什么要去杠杆,为什么要去掉这些东西,去杠杆打击房地产这些东西,实际上如果说目前来看的话,单纯咱们说做这个东西,我个人认为,如果目前社会环境没有什么特别大的改变,歧途再做一波很难,必须要把旧势力,资金消耗力太大,大家太向往的东西消灭掉,大家回到现实中,国苦日子就不想想房地产,就想想信息制造业。总体来说的话,中国目前有很好的国内市场,有很好的工程师红利也有一个很积极的政府和产业集群。  主持人:谢谢。接下来我们想谈一谈私募行业目前面临的一些问题,今年私募金牛奖的主题是:监管时代,中国私募如何行稳致远,在我看来,行稳和致远是分别从合规和业绩两方面提出了要求,一方面只有合规才能行稳,另一方面只有有持续优秀的业绩才能致远。那么接下来,有请国信证券资产托管部总经理叶萍女士为我们带来主题演讲:“新资管时代的私募托管TECH+”。   《新时代的中国与世界》白皮书,由前言、正文和结束语组成,全文2.9万余字。白皮书以中、英、法、俄、德、西、阿、日等8个语种发布,由人民出版社、外文出版社分别出版,在全国新华书店发行。

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